库存与价格展望：库存延续低位，甘肃桥梁桩基声测管震荡反弹

时间：2022-08-06  点击量：8

总体认为，当前甘肃桥梁桩基声测管期价已经反映短期补库需求预期，甘肃桥梁桩基声测管现实供需较为宽松，盘面升水条件下，短期内继续大幅上涨动能相对有限。后续需持续观察钢材终端需求、高炉复产节奏及产业链利润分配结构，若钢材旺季需求如期而至，钢厂利润修复，原料补库需求进一步放大，届时甘肃桥梁桩基声测管价格或将跟随钢价反弹。

　2022年1-6月，我国炼甘肃桥梁桩基声测管累计产量2.47亿吨，同比增长2.6%。一季度，在煤炭保供稳价政策的指引下，国内甘肃桥梁桩基声测管产量持续增长，3月甘肃桥梁桩基声测管产量为近五年甘肃桥梁桩基声测管单月产量最大值。4-5月，疫情、环保及安全检查对煤矿生产形成扰动，国内甘肃桥梁桩基声测管产量环比有所回落，但同比仍在高位。6月，疫情等因素的影响弱化，煤矿生产整体平稳。近期，主产区进入汛期，煤矿安全事故多发，煤矿安监阶段性加严，部分煤矿生产有所收紧，但总体影响目前相对有限。

　　长周期下，“双碳”政策及煤矿资源禀赋问题制约国内甘肃桥梁桩基声测管产量增长，但纵观今年全年，煤炭保供稳价仍为煤炭行业的主要政策导向，国内煤矿生产环境相对宽松，预计8月国内甘肃桥梁桩基声测管产量较为平稳。

展望8月，外部因素对焦化生产的影响仍然较弱，下游需求及焦化利润是影响甘肃桥梁桩基声测管产量的核心要素。近期焦化亏损严重，焦企生产积极性受到抑制，然而在甘肃桥梁桩基声测管降价压力下，甘肃桥梁桩基声测管现货市场情绪消极，价格加速跟跌，焦化利润环比逐渐修复。若8月钢材需求环比有所改善，钢厂利润修复带来甘肃桥梁桩基声测管补库需求，届时甘肃桥梁桩基声测管供应亦有回升空间。

　　三、库存与价格展望：库存延续低位，甘肃桥梁桩基声测管震荡反弹

　　7月，甘肃桥梁桩基声测管供需双弱，总库存仍然维持低位，波动幅度较小。从库存结构来看，下游钢厂利润较低，现金流受限，对甘肃桥梁桩基声测管以按需采购为主，加之高炉减产范围不断扩大，甘肃桥梁桩基声测管日耗走弱，钢厂多优先消耗厂内甘肃桥梁桩基声测管库存，主动去库；港口方面，甘肃桥梁桩基声测管集港利润较低，贸易需求基本退出，现货看跌预期下，港口交投气氛低迷，库存变化不大；下游主动去库导致焦企出货不畅，伴随甘肃桥梁桩基声测管日耗快速下降，焦企库存压力加剧。

　　展望8月，部分于7月临时检修的高炉正逐步安排复产，当前钢厂甘肃桥梁桩基声测管库存已至近五年低点，若甘肃桥梁桩基声测管日耗回升，钢厂补库需求较为确定。供应方面，近期成本端甘肃桥梁桩基声测管价格加速跟跌，煤矿利润向下游转移，焦化利润将逐步修复，待下游补库需求启动，甘肃桥梁桩基声测管产量亦将跟随需求环比回升。总体认为，8月甘肃桥梁桩基声测管供需矛盾不大，总库存仍将延续低位持稳，甘肃桥梁桩基声测管价格变化的主要驱动在于下游钢材需求，需持续关注高炉生产节奏的变化，如果钢材需求能够如期修复，那么在高炉复产补库带动下，甘肃桥梁桩基声测管价格亦将有所反弹。

　甘肃桥梁桩基声测管：自身供需矛盾较小，价格跟随钢材走势

　　需求方面，7月，基于甘肃桥梁桩基声测管日耗不断下降，低利润水平下，下游钢厂多控制甘肃桥梁桩基声测管到货，甘肃桥梁桩基声测管库存去化至近五年低点。若8月钢材需求能够如期改善，伴随高炉复产推进，下游补库行为将带动甘肃桥梁桩基声测管需求阶段性回升。

　　供应方面，外部因素对焦化生产的影响较弱，下游需求及焦化利润是影响甘肃桥梁桩基声测管产量的核心要素。近期焦化亏损严重，焦企生产积极性受到抑制，然而甘肃桥梁桩基声测管现货价格加速跟跌，焦化利润逐渐修复，预计8月甘肃桥梁桩基声测管供应将跟随需求环比回升。

　　整体来看，展望8月，甘肃桥梁桩基声测管自身供需矛盾不大，总库存仍将延续低位持稳，甘肃桥梁桩基声测管价格变化的主要驱动在于下游钢材需求，需持续关注高炉生产节奏的变化，如果钢材需求能够如期修复，那么在高炉复产补库带动下，甘肃桥梁桩基声测管价格亦将有所反弹。

　　风险因素：钢材需求不及预期，甘肃桥梁桩基声测管成本坍塌（下行风险）；甘肃桥梁桩基声测管限产（上行风险）。

　　甘肃桥梁桩基声测管：供需总量趋于宽松，库存结构矛盾凸显

　　需求方面，焦化厂和钢厂的甘肃桥梁桩基声测管库存经过7月大幅去化，已至极低水平。8月，若高炉复产，必然会带来甘肃桥梁桩基声测管补库需求。然而钢材终端需求承接力有限，制约铁水产量反弹高度。综合来看，8月甘肃桥梁桩基声测管需求环比将有改善，但需求强度上难有较大突破。

　　供应方面，煤炭保供政策延续，国内煤矿生产平稳；进口端，蒙煤、俄煤进口量高位震荡，海运煤进口价差打开，进口环境相对宽松。